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观点 | 旺季支撑玻璃库存去化

时间：2023-09-08 09:55:56 来源：国海良时期货

(资料图片)

玻璃盘面呈现高位震荡态势，现货方面大稳小动，旺季支撑下产销尚可。近期地产政策频出提振市场信心，下游采购积极性略受提振，但资金问题仍存，拿货量多与订单相匹配。预计玻璃延续高位震荡运行。

（一）旺季支撑，价格持稳。当前处于玻璃旺季，产销基本维持在平衡状态，现货价格大稳小动，华北地区5mm大板现货价格维持在2000元/吨左右。分地区看，东北地区深加工拿货情绪较为稳定，对价格支撑能力较好；华北地区深加工厂订单情况尚可，厂家产销情况变化不大，报价持稳运行；华东地区报价相对较高，但下游行业接受情况尚可，厂家挺价情绪较足；华中地区厂家总体出货情况尚可，产销情况较为稳定，但下游仍有观望情绪存在；华南地区下游行业近期需求较好，上游厂家出货较好，库存下降，价格相对稳定；西南地区产销尚可，库存压力不大，主流产品价格继续持稳运行。从订单情况看，截至2023年8月底，深加工企业订单天数18.9天，较8月中旬-1.2天，环比-5.97%，显示下游需求未有实质性爆发。整体来看，各地区产销情况稳定，厂家调价意愿一般，且市场仍有观望情绪存在，预计现货价格大稳小动。后续关注产销情况和下游订单天数。

（二）库存转降，整体去化明显。本周玻璃库存由增转降，隆众口径的全国浮法玻璃样本企业总库存环比-7.33%，周度产销率环比上升26.9%。卓创口径的厂家库存环比降7.10%，库存天数约18.94天，较上周减少1.25天，周度产销率122.44%。供应维持稳定，上游生产积极性高。上周五信义玻璃(营口)有限公司一线1000吨放水冷修，后期未能如期释放的产能青海耀华或在 9 月上旬逐步引板生产，产量或略有上行。本周全国浮法玻璃日产量为16.9万吨，环比-0.59%，产量118.31万吨，环比-0.39%。当前供应持稳，季节性需求支撑去库，预计厂库稳步下降。

（三）地产政策提振市场信心，关注后续地产数据。近期各地地产政策出台频次加快，截至9月1日，北上广深四大一线城市均已表示将落地“认房不认贷”政策，此外，武汉、成都等总计10地出台这一政策。“认房不认贷”政策可有效降低购房者成本，置换需求有望提升。除“认房不认贷”外，多地“因城施策”用好政策工具箱，促进房地产市场平稳健康发展。从房企角度看，部分房企受益再融资条件放松、融资利率降低等利好政策，资金压力得以缓解。上周金融交易印花税调整，也有助于企业缓解资金压力、结付订单。另外，中国人民银行、国家金融监督管理总局近日发布《关于调整优化差别化住房信贷政策的通知》、《关于降低存量首套住房贷款利率有关事项的通知》。明确按照市场化、法治化原则，降低存量首套住房商业性个人住房贷款利率，引导个人住房贷款实际首付比例和利率下行。政策频频出台在一定程度上提升市场的信心，对下游补库起促进作用，但资金问题仍存，拿货量多与订单相匹配。关注后续地产数据改善情况和市场情绪变化。

总的来说，当前玻璃处于旺季，产销尚可库存去化，但市场对旺季需求兑现仍存疑，现货价格持稳运行。前期盘面大幅向上修复基差，已充分体现地产政策对市场情绪提振。当前盘面驱动偏弱，预计高位震荡运行。后续关注地产高频数据改善情况和市场情绪变化，等待新的驱动出现。

图1 基差：华北-玻璃主力

数据来源：钢联、国海良时期货研究所

图2 浮法玻璃生产利润

数据来源：隆众资讯、国海良时期货研究所

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